喂下“定心丸”!高盛:美国未来几年不太可能发生衰退

2020-01-23 18:12:31 外汇网 外汇资讯

【喂下“定心丸”!高盛:美国未来几年不太可能发生衰退】随着全球市场步入2020年,投资者心中的隐忧似乎一直如影随形。就在几个月前,华尔街几乎所有人还在担心经济衰退即将来临,但高盛(Goldman Sachs)表示,未来几年不太可能出现衰退。(FX168)

  随着全球市场步入2020年,投资者心中的隐忧似乎一直如影随形。就在几个月前,华尔街几乎所有人还在担心经济衰退即将来临,但高盛(Goldman Sachs)表示,未来几年不太可能出现衰退。

  事实上,该行经济学家几乎都认为,美国经济未来几年不太可能发生衰退。

  高盛对当前潜在增长风险所做的分析显示,美国经济衰退的风险基本不大。报告指出,始于20世纪80年代的“大温和”(Great Moderation)的支柱——以可持续增长和温和通胀为标志的低波动水平,直到十多年前的金融危机才中断——目前仍然存在。

  投资者对这样的呼声感到有点紧张是情有可原的,因为在2007年末,当经济即将进入金融危机最糟糕的时候,乐观情绪也很强烈。

  罗森伯格:官方的衰退风险模型与去年相同

  总的来说,大缓和时期的根本变化似乎没有受到影响,我们认为今天的经济在结构上不那么容易衰退,高盛经济学家Jan Hatzius和David Mericle写道。尽管可能会出现新的风险,但近期经济衰退的主要根源——石油冲击、通胀过热和金融失衡——目前似乎都不太令人担忧。因此,软着陆的前景比人们普遍认为的要好。

  这一观点与夏末初秋时弥漫在华尔街的一些担忧截然不同。

  华尔街分析人士认为,对全球经济疲软、英国脱欧和其他来源的地缘政治风险将严重拖累经济增长。

  与此同时,收益率曲线反转,即短期国债收益率高于长期国债收益率的点,加剧了这种担忧。反转理论准确地预测了过去7次衰退中的每一次,今年8月,纽约联储(New York Fed)跟踪收益率曲线的指标显示,衰退风险为38%,为金融危机以来最高水平。

  2007年的乐观

  高盛的经济学家们并没有忽视经济衰退的风险,但他们表示,一些主要的不利因素已经消散。

  美国在很大程度上已经实现了能源独立,美联储(Fed)官员对通货膨胀的缺乏更加恼火,金融体系的杠杆率自危机以来也有所下降,原因是私营部门债务与收入之比大幅下降,以及银行体系的监管更加严格。

  然而,股市资产价格上涨和企业债务飙升仍构成威胁。高盛指出的第五个风险是财政政策,这通常与战争等重大事件后的支出削减有关,不过Hatzius和Mericle写道,“在一个政治两极化、不确定性和功能失调的时代,可能会出现新的风险。”

  诚然,对经济过于乐观是危险的。

  2007年第四季度GDP增速为2.5%,随后在2008年第三季度骤降至8.4%,当时雷曼兄弟(Lehman Brothers)破产并引发了一场几乎摧毁整个全球金融体系的危机。高盛在2007年底曾预测2008年股市将实现两位数的涨幅。2008年,标准普尔500指数下跌37%,创下1931年以来的最差表现。

  事实上,高盛目前相对乐观的看法比华尔街的共识要好。

  AB Bernstein首席经济学家Philipp Carlsson-Szlezak本月早些时候在一份前瞻报告中表示:“一系列潜在有害因素明年将继续显现:劳动力市场吃紧、政策宽松、机构风险承受能力、以及可能出台的进一步财政刺激和某些债务增长,这些都是构成中期结构性风险的有利条件。”

  不过,Carlsson-Szlezak也认为,至少在结构上,最有可能出现的是“软着陆”,而不是经济扩张遭遇硬着陆。

  美联储的宽松政策,包括2019年的三次降息,帮助缓解了投资者的紧张情绪。然而,在2020年之前,会有更多的贸易头条,一场有争议的总统选举和持续的地缘政治逆风。

  “我们认为,未来几年美国经济软着陆的前景比人们普遍认为的要好,也比历史概率表明的美国经济深度扩张的可能性要好得多。”Hatzius和Mericle写道。